屹唐股份IPO案例研究：近700億市值，今年北京最大IPO誕生

屹唐股份IPO案例研究：近700億市值，今年北京最大IPO誕生

案例研究摘要： 2025年7月8日，北京屹唐半導(dǎo)體科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“屹唐股份”）成功在科創(chuàng)板上市，首日市值近700億，成為今年北京最大IPO。本案例通過屹唐股份的成功上市，探討半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在國產(chǎn)替代背景下的資本運(yùn)作路徑，分析其跨國并購策略、技術(shù)整合能力及市場(chǎng)布局，總結(jié)其對(duì)行業(yè)發(fā)展的啟示。 詳細(xì)案例分析

案例背景

隨著全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展和國產(chǎn)替代需求的日益增強(qiáng)，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)迎來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。北京屹唐半導(dǎo)體科技股份有限公司，作為半導(dǎo)體制造設(shè)備領(lǐng)域的佼佼者，通過跨國并購和技術(shù)整合，成功實(shí)現(xiàn)了從零到一的突破，最終迎來了其在科創(chuàng)板的輝煌上市。 屹唐股份的主營業(yè)務(wù)為干法去膠、快速熱處理和干法刻蝕設(shè)備的制造，這些設(shè)備是芯片制造工藝中的必備流程。其中，刻蝕設(shè)備在芯片制造工藝中的重要性僅次于光刻機(jī)，位于技術(shù)含量最高的“卡脖子”領(lǐng)域。屹唐股份的技術(shù)主體是2016年收購的美國半導(dǎo)體晶片加工設(shè)備供應(yīng)商MTI（Mattson），這也是中國資本第一次成功跨境收購半導(dǎo)體裝備公司。

面臨的挑戰(zhàn)/問題

技術(shù)整合難題：跨國并購后，如何快速整合海外技術(shù)團(tuán)隊(duì)，保持技術(shù)領(lǐng)先性，是屹唐股份面臨的首要挑戰(zhàn)。 客戶信任重建：股權(quán)變更引發(fā)客戶對(duì)技術(shù)安全的擔(dān)憂，導(dǎo)致訂單銳減，屹唐股份需要迅速重建客戶信任。 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力：在快速熱處理設(shè)備和干法刻蝕設(shè)備領(lǐng)域，屹唐股份與國際巨頭相比市場(chǎng)占有率仍有較大差距，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力巨大。

采用的策略/方法

技術(shù)整合與本土化：屹唐股份在收購MTI后，迅速組建跨國聯(lián)合團(tuán)隊(duì)，保留原技術(shù)骨干，注重研發(fā)，同時(shí)在北京亦莊建設(shè)制造基地，實(shí)現(xiàn)本土化生產(chǎn)。 市場(chǎng)布局與拓展：屹唐股份以北京為總部，中國、美國、德國為研發(fā)、制造基地，形成全球生產(chǎn)布局。同時(shí)，加大境內(nèi)市場(chǎng)開拓力度，提升境內(nèi)銷售收入占比。 長(zhǎng)期投資與資本運(yùn)作：從早期并購到多輪機(jī)構(gòu)股東引入，再到后期戰(zhàn)略資金補(bǔ)位，屹唐股份的資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，為上市奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

實(shí)施過程與細(xì)節(jié)

2016年，屹唐盛龍以約3億美元的總價(jià)成功買下硅谷的半導(dǎo)體設(shè)備公司MTI，填補(bǔ)國內(nèi)高端半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)空白。然而，收購?fù)瓿珊螅久媾R客戶流失、高管離職、現(xiàn)金流瀕臨斷裂的危機(jī)。半導(dǎo)體行業(yè)資深專家陸郝安博士臨危受命，組建跨國聯(lián)合團(tuán)隊(duì)，通過保留MTI原技術(shù)骨干、注重研發(fā)等方式，逐步重建客戶信任。 2018年，屹唐的北京亦莊工廠建成，首臺(tái)國產(chǎn)化干法去膠設(shè)備下線，標(biāo)志著本土化生產(chǎn)能力形成。此后，國內(nèi)12英寸晶圓廠覆蓋率從15%躍升至60%，屹唐半導(dǎo)體成為國產(chǎn)替代關(guān)鍵力量。 在資本運(yùn)作方面，屹唐股份于2020年完成多輪融資，機(jī)構(gòu)名單幾乎覆蓋知名投資圈。2021年6月，屹唐IPO申請(qǐng)獲上交所上市委受理，經(jīng)過一系列籌備工作，最終于2025年7月8日成功在科創(chuàng)板上市。

結(jié)果與成效評(píng)估

屹唐股份成功上市首日市值近700億，成為今年北京最大IPO。此次IPO募集資金24.97億元，位列北京地區(qū)第一。從募資額度和總市值這兩項(xiàng)數(shù)值上看，屹唐股份是2025年不折不扣的“超級(jí)IPO”。 在技術(shù)方面，屹唐股份的干法去膠設(shè)備、快速熱處理設(shè)備市場(chǎng)占有率均位居全球第二，干法刻蝕設(shè)備市場(chǎng)占有率位居全球前十。公司服務(wù)的客戶全面覆蓋了全球前十大芯片制造商和國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先芯片制造商。 在市場(chǎng)布局方面，屹唐股份以北京為總部，中國、美國、德國為研發(fā)、制造基地，形成全球生產(chǎn)布局。同時(shí)，公司加大境內(nèi)市場(chǎng)開拓力度，境內(nèi)銷售收入占比逐年提升。

經(jīng)驗(yàn)總結(jié)與啟示

跨國并購與技術(shù)整合：屹唐股份的成功案例表明，跨國并購是快速獲取先進(jìn)技術(shù)和市場(chǎng)份額的有效途徑。但并購后的技術(shù)整合和本土化生產(chǎn)是關(guān)鍵，需要組建跨國聯(lián)合團(tuán)隊(duì)，保留原技術(shù)骨干，注重研發(fā)和創(chuàng)新。 長(zhǎng)期投資與資本運(yùn)作：屹唐股份的資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，從早期并購到多輪機(jī)構(gòu)股東引入，再到后期戰(zhàn)略資金補(bǔ)位，為上市奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。這啟示我們，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期投資需要耐心和決心，資本運(yùn)作需要穩(wěn)健和靈活。 國產(chǎn)替代與市場(chǎng)布局：在國產(chǎn)替代背景下，屹唐股份加大境內(nèi)市場(chǎng)開拓力度，提升境內(nèi)銷售收入占比。這表明，半導(dǎo)體企業(yè)需要緊跟國家政策導(dǎo)向和市場(chǎng)需求變化，積極布局國內(nèi)市場(chǎng)，提升國產(chǎn)替代能力。 人才培養(yǎng)與團(tuán)隊(duì)建設(shè)：屹唐股份的成功離不開其優(yōu)秀的人才隊(duì)伍和團(tuán)隊(duì)建設(shè)。公司注重引進(jìn)和培養(yǎng)半導(dǎo)體行業(yè)頂尖人才，組建跨國聯(lián)合團(tuán)隊(duì)，為公司的發(fā)展提供了有力的人才保障。 Q&A Q1：屹唐股份是如何實(shí)現(xiàn)跨國并購后的技術(shù)整合的？ A1：屹唐股份在跨國并購后，迅速組建跨國聯(lián)合團(tuán)隊(duì)，保留原技術(shù)骨干，注重研發(fā)和創(chuàng)新。同時(shí)，公司在北京亦莊建設(shè)制造基地，實(shí)現(xiàn)本土化生產(chǎn)，逐步將海外先進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)化為國內(nèi)生產(chǎn)力。 Q2：屹唐股份的上市對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有何啟示？ A2：屹唐股份的成功上市表明，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)需要緊跟國家政策導(dǎo)向和市場(chǎng)需求變化，積極布局國內(nèi)市場(chǎng)，提升國產(chǎn)替代能力。同時(shí)，企業(yè)需要注重技術(shù)創(chuàng)新和人才培養(yǎng)，構(gòu)建穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)和長(zhǎng)期投資策略。